Page 18 - 翻轉吧！台灣經濟

景氣上升期的存貨增加，主要反映廠商預先備貨，以利

後續銷售。反之，若景氣處在降溫階段，則多半是產品供過

於求，未來將進入生產暫緩、去化庫存的警訊。而 2015 年
第 2 季資本形成之所以從前季的-1.29%上升至 5.42%，主要

是電子供應鏈庫存去化有限，致使存貨大增所致，而非廠商

看好未來景氣，決定加碼投資。這點從進口資本財價格下

跌，導致實質設備投資維持正成長，卻隱藏了資本設備進口
減少的事實，便可窺見端倪。

一步步拆解藏在數字背後的真相後，不難理解為何自

2015 年第 2 季起，台灣 GDP 成長會大幅放緩，而象徵景氣

低迷的藍燈更從 2015 年 6 月起，一路亮到 2016 年初、領先
指標也仍持續下跌…，在經濟長期停滯的組成要件已陸續

「到位」後，台灣經濟要單靠國際景氣復甦脫離低迷，已是

奢想。

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