Page 234 - 權證好好玩2－權面出擊

因為大盤指數波動較低，如果想獲取較大的利潤，通常建

議指數權證的投資最好選擇相對高低的轉折點再進場。投資人
對於波動度的數字大小通常會有所疑惑？相同標的要選波動大

或小？波動度正常的範圍為多少？簡單解釋，股性愈活潑波動
率數字愈高，由圖 3 的標的比較，加權指數的波動度為 18%，

友○波動較大為 43.5%。理論上，同樣標的的發行條件，愈高
波動度的訂價愈高。然而，是否選擇發行波動率低的就是超值

的權證呢？其實不一定喔！圖 5 顯示出若是券商發行後逐步的
調低隱波，投資人獲利就會被侵蝕。例如從 22.29% 調到
19.29%，權證價格則由 2.08 元降到 1.73 元。因此，提醒投資

人在選擇權證除了隱波的合適度，還必須清楚該券商的造市品
質 (圖 4)，前五名券商為優先選擇。

3 發行波動度的差異

資料來源：日〇權勝網

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