Page 114 - 權證好好玩2－權面出擊

由表 2-18-1 數字的變化可以發現，即使你比較了 Delta、

槓桿及其他參數，選到認為最完美的權證，只要券商降低隱
波，由 33.74%至 31.74%，權證價格立刻由 1.19 元降到 1.07

元，投資人千萬別忽視其損失。

2-18-1 隱波變動和權證價格的關係

現貨價／波動度 31.74% 33.74% 35.74%
48.08 0.81 0.91 1.01
48.58 0.89 1.00 1.10
49.07 0.98 1.09 1.19
49.57 1.07 1.19 1.30
50.07 1.18 1.29 1.40
50.56 1.28 1.40 1.51
51.06 1.39 1.51 1.62

除了隱波要穩定外，掛單、價差及成交量也是讓投資人相
當的困惑不知道如何選擇最佳的權證。以表 2-18-2 中 A 權證

的委買掛價為 0.8 元，委賣掛價為 0.81 元，如果標的證券股價
不動的情況下，權證一買一賣的交易成本占 1.23% ［(0.81–
0.80)÷0.81=1.23%］。如果投資人買 B 權證，委買掛價為 0.8

元，委賣掛價為 0.85 元，權證一買一賣的交易成本占 5.88%

［(0.85–0.80)÷0.85=5.88%］。價差較大的 B 權證交易成本高
於 A 權證超過 4 倍，標的證券的股價大約漲 1%以上才能補償
權證交易的價差成本。其次，A 權證超過百張的委買委賣的掛

單比 B 權證僅有十幾張的掛單量，提供投資人更高的流通性。

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