Page 210 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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當金融危機事件發生，增加股票投資的不確定性風險，投

資人對未來經濟發展前景心生疑慮，持股爭相拋售的結果，造
成指數大跌；所謂「覆巢之下無完卵」，個股亦會連帶受到影

響。若是屬於經濟景氣循環的調整，基本上股價會提早反映，
當經濟指標發布不如預期時，股價早已形成頭部而下跌，個股

亦會受到波及而下挫，這就是系統性風險產生的影響。除了降
低持股或採取衍生性金融商品避險的操作外，系統性風險是無

法規避的，即便是所持有的股票獲利一如預期、並未受到不景
氣的影響，但因投資人信心不足、評價標準降低 (如本益比由
20 倍調整為 15 倍)，股價亦會往下修正。

實例 7-7：1565 精＊光學，在 2007 年每股盈餘 10.58 元，
股價在 2007 年 7 月最高 175.5 元本益比為 16.6 倍，2008 年金

融海嘯引發系統性風險，其股價最低跌至 2008 年 10 月的 95.1
元，但其 2008 年每股盈餘還是維持 11.16 元，並沒有產生衰

退。但是因系統性風險因素使得投資人信心潰堤，本益比往下
調整至只有 8.5 倍，股價往下修正 45.8%，這就是系統性風險

所引發投資信心不足，而使本益比被調降對股價的修正。當系
統性風險解除後，隨著獲利成長，在 2010 年精＊光學的本益
比又回復到之前 16 倍的水準。