Page 41 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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頭交易人買進成交。

舉例來說，若一個新的期貨契約剛開始交易，交易人 A

買進一口與交易人 B 賣出一口成交，則未平倉量為一口；交易
人 A 賣出一口與交易人 C 買進一口成交，則未平倉量仍為一

口；交易人 B 賣出一口與交易人 C 買進一口成交，則此時未
平倉量增加為兩口；交易人 B 買進一口與交易人 C 賣出一口

成交，則此時未平倉量再度減少為一口。
期貨市場的未平倉量係指期貨交易所於收盤後，統計市場

上至目前為止，所有尚未結清的買進部位或賣出部位的總和，
可反映市場潛在交易動能的強弱。其存量高低波動趨勢，常被

投資人引用，做為預測未來市場走勢的判斷指標之一。若未平
倉量增加且期貨價格上漲，可能反映投資人積極擴大新增部

位，且在價格合理性上，認同將會上漲的買方多於賣方，此時
會解讀市場上認為未來仍會上漲的機率較高；若未平倉量增加

但期貨價格下跌，則可能反映新增部位的投資人雖然積極參
與，但研判會下跌的賣方多於買方，解讀為市場認為未來會下
跌的機率較高；若未平倉量減少但期貨價格上漲，可能表示原

持有部位的投資已平倉出場，多方獲利了結同時空方認賠停
損，後續期貨價格漲勢可能將停滯，有反轉向下的機會；再

者，若未平倉量減少且期貨價格下跌，可能表示空方獲利了結
同時多方認賠停損，後續期貨價格可能有止跌反轉向上的機

會。
未平倉量的變化代表市場多空雙方意見的衝突，再加上期