Page 75 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

緊盯貨幣供給 掌握資金行情

並不困難。

通常市場在解讀貨幣供給時，為了避免龐大的數字難以比
較，多以增長率來作為評估依據。且經由增長率的變化才能方

便檢視資金的成長動能是增加還是趨緩，因此在實務上貨幣供
給皆是以年增率的形式表示。此外，因為 M1B 僅包含流動性

較強的現金、活存與活儲，所以單看 M1B 的變化，只能看出
流動性高的資金是增加還是減少，無法看出資金的流向，也沒

辦法得知原本這些可能投入台股的熱錢是轉趨保守？跑到海
外？或是投入其他資產了！因此在解讀貨幣供給時，應同時判
斷 M1B 與 M2 年增率的變化與消長關係，才能更正確地看出

資金的流向與動能強弱。
依照 M1B 與 M2 的定義來看，M2 之涵蓋範圍較 M1B 為

廣，故正常情況下 M1B 與 M2 的變動方向應為同步；如果發
現 M1B 與 M2 的方向不同時，就是投資人真正該關注的時

候。
舉例來說，當 M1B 年增率上升但 M2 年增率下降時，表

示市場上的流動性資金雖然增加，但總體資金卻減少，因此推
估短期市場看好，但長期前景並未理想。另外，若當 M1B 年

增率下降，但 M2 年增率上漲時，則表示雖然總體資金增加，
但資金紛紛由流動性較高的活存、活儲轉往低風險的定存，代
表市場轉趨保守，投資人對前景感到不安。

過去曾在 2009 年 6 月至 2009 年 11 月、2011 年 4 月至 5
月及 2012 年 1 月至 2 月分別出現Ｍ1B 年增率逐月上升，但Ｍ

2 年增率逐月下降的情形，而當時的大盤表現，除了 2009 年 63