Page 109 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

舶來資金行情－匯率升貶下的台股

雖然歷史經驗顯示新台幣升值與台股指數間存在著正向關
係。但就投資人而言，指數上漲不一定表示手中的股票就會跟

著漲，為了避免選錯股票而目送指數上漲，即便在升值期間，
有資金行情的護航下，仍要好好偵察找出升值受惠股來投資，

以提升整體的投資勝率。
就過去台股走勢來看，不論大盤多空，新台幣升值對內需

及傳產類股都能夠產生一定的加分作用。例如 2002 年 4 月至
7 月，新台幣從 35 元一路開向 33 元，同期間漲幅前三名的類

股 分 別 是：汽 車類股 36%、橡膠類 股 20%以及 鋼鐵 類 股
15%；接著新台幣在 2003 年 4 月至 2004 年 3 月長達一年的走

升期間，大盤在資金簇擁下漲幅達六成，而同期間營建類股則
大漲 191%，漲幅居各類股之冠，航運類股及觀光類股也都上

漲了約一倍左右；同樣的情形也發生在 2004 年 8 月至 2005 年
2 月以及 2009 年 2 月至 2011 年 5 月新台幣升值期間，可見在
新台幣升值趨勢確立時，相關傳統產業除了受惠資金行情而上

漲外，包括資產增值、原物料進口成本下降等利多更刺激買盤
進駐，進而成為台幣升值最大的受惠類股。

由此可知，新台幣貶值期間，即使是受惠的出口類股仍可
能因為不敵大環境蕭條、資金撤出而下跌；反觀當新台幣升值

趨勢確立時，表示國外資金正源源不絕地投入台灣，在資金挹
注及成本下滑的環境下，升值受惠股反而能夠因而拉出波段行

情。所以，聰明的投資者，下次當分析師大肆探討「新台幣持
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