Page 108 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

為大環境不佳，類股比價效應而走跌。

因此，當匯率波動時，除了隱含的資金面意義，我們應該
趁勢檢視哪些公司是真正具有競爭力，哪些公司是需要仰賴政

府進行外匯操作救援才能存活，以做出正確的投資決策。
舉例來說，同樣是以外銷為主的晶圓代工龍頭台積電，怎

麼未曾在匯率升值期間聽聞董座張忠謀出來喊話，呼籲政府阻
升台幣，拯救電子業？因為企業只要有競爭力，匯率升貶其實
影響不大。

假設一家毛利率高達 30%至 0%的公司，平時亦有做好匯
率風險控管，營運自然不易受到匯率波動而有太大影響。反觀

我國以代工為主的電子業，在市場競爭激烈的環境下，毛利率
逐漸衰退，從過去的「保五保六」到「毛三到四」，一年不如

一年。而這類需削價才能生存的公司，只要一點點成本變化對
整體營運的影響就很大，所以一旦遇到匯率升值，確實很容易

血本無歸。
由此可知，下次新台幣升值，若有電子業者再度出來喊說

因為新台幣升值而備受壓力，或是獲利恐因匯損而下滑等言論
時，不要再受到媒體的影響，反而應該好好記住是哪些公司出

來喊話，因為會受匯率波動而嚴重影響營運的公司，建議投資
人還是敬而遠之！

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