Page 74 - 權證好好玩－投資人必須瞭解的投資工具

風暴 大 跌至 腰斬 ，權證的 損失 最多 只 有 20 萬
元 ，這樣可以 將 投資 損失控 制 於 可 承受 的金 額
內。不過要 注意 權證價 格 雖然是和標的證券股
價相連 動 ，但是其 計 算的方式 卻 和標的證券不
同 喔！」
余爺爺： 「我還以為和現股一樣呢？」

衡哥： 「 當 然不一樣 囉 ！通 常 股價 100 元 的標的證券
若漲 停 ，它的價 格直接 加上 7% 等 於 107 元 ，
但是 影響 權證價 格 的 計 算， 則 由標的證券股
價 、 履約價 格、 標的證券的波 動 度 、 利 率 及存
續時間 共 5 個參數 代入 Black-Schole 的 評 價 公
式才能算出。」

余爺爺： 「這樣 複雜 ！雖然我會用 電腦 ，但是我 怕 我可
能學不會 怎麼 算這 公 式？」
衡哥： 「爺爺您別擔心，其實券商都有 提 供免費 的權
證 計 算 機 的 軟體 ， 電腦 可以很快 速 地 幫您 運
算。您看這表 2-2-1 就可以很清楚 地 幫您 運 算
當 標的證券股價 49.57 元 時，波 動 度 為

33.74% ，權證的理 論 價 格 就是 1.19 元 。如果標
的證券的股價漲到 51.06 元 時，權證的理 論 價
格 就是 1.51 元 。股價若 跌 到 48.08 元 時，權證
的理 論 價 格 就是 0.91 元 。」
余爺爺： 「真的很好用 耶 ！」

衡哥： 「不過要 提 醒 爺爺 注意 ，標的證券股價若漲 停
時，券商不會 掛 認購權證的賣 單 ， 只 會用認購
權證的理 論 價 格掛 委 買 單 ，其價 格 就是標的證
券股價漲 停 時認購權證的理 論 價 格 。您 昨 天買
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