Page 50 - 權證好好玩－投資人必須瞭解的投資工具

C ：買權目前理論價值
P ：賣權目前理論價值
S ：標的證券的現價
0
X ：標的證券的履約價格
R ：無風險利率 ( 以年為標準 )

T ：到期日之長短 ( 以年為單位 )
Ln ：自然對數
σ ：股價報酬波動度 ( 以年為標準 )

N( d ) ：為標準常態分配之累積機率密度函數
1

認購權證 認售權證

股價上漲， 股價上漲，
標的股價
權證價格上漲 權證價格下跌
履約價格 履約價格愈高， 履約價格愈高，
權證價格愈低 權證價格愈高
波動度上漲， 波動度上漲，
標的波動度
權證價格愈高 權證價格愈高
存續時間愈長， 存續時間愈長，
存續期間
權證價格愈高 權證價格愈高

目前各券商網站皆提供權證計算機功能，投資人不需依
Black-Scholes 評價公式自行計算，僅需運用網站權證計算機功

能，輸入設定之條件，即可得知權證價格。不過特別提醒投資
人，選擇權證委買隱含波動度穩定的造市券商，才不致於造成

36 權證投資獲利縮水。