Page 176 - 權證好好玩－投資人必須瞭解的投資工具
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強 制收回
無 停 利 停損
機 制
觸 及 觸 及當日 觸 及後次一 營 業日
無
限制價 之收盤價 所有 成 交價之 均 價
結 申 請
當日收盤價 當日收盤價 當日收盤價
算
履約
價
收盤 前 60 分鐘內 收盤 前 60 分鐘內
收盤 前 60 分鐘內
( 股票 ) 成 交價
到期日 ( 股票 ) 成 交價 ( 股票 ) 成 交價
之 均 價
之 均 價 之 均 價
到期結算價與 到期結算價與 到期結算價與
到期履約
履約價之 差 值 履約價之 差 值× 履約價之 差 值×
價值 ×行使比例 行使比例 行使比例
時間價值 有 有 無
透 明度較低， 透 明度較低，
透 明度 高 ，以財 務
定 價 透 明度 以 Black-Scholes 以 Black-Scholes
費用年率 計 算
模 型 訂 價 模 型 訂 價
資料來源：台灣證券交易所
牛熊證的價格計算
Black-Scholes
賺
達
此
內
人
( 詳細 一 般 權證是依 參 考 《 據 選擇權 權證 訂 價公式 秘笈 》 第 34 頁 ) ，因 評價 ，一 模型 般
容
玩
請
權證會因標的股價 、 履約價 、 無 風險 利率 、 到期日 及 波動度而
影響權證價格走勢。一
理論 價格。而 牛 熊 證價格計算公式則 般 投資人無法以簡單算 相對 簡單， 術 法求出權證的 熊 證發行價
牛
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