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ch.4 學習專業投資技能 51

2. 找 出指 標 與指 標間 的關 連性 ，從而解 釋 不同市場 波動

現象 ： 由 單一經濟指 標來 解 釋股 市的變化，基本 上已
跨 出實務 操 作的第一 步 ； 但 需進一 步找 出經濟指 標 之
間 的關 連性 ，並從 這些 關 連性 發 現其 與 股票 投資的關
係 ， 且由股票 市場的投資 議 題， 擴大到其他 不同 領域

的投資市場。
首先 ， 認 識經濟指 標 需從基本的 GDP 公式開 始 ，

GDP ＝ C ＋ I ＋ G ＋ (X － M)

GDP ：代 表國內 生產 毛額
C ：代 表民間消費
I ：代 表民間 投資

G ：代 表政府支 出與
X--M ：代 表 出 口 淨值 ( 出 口－ 進 口 )
基本 上 ，前述指 標 是基本分析的 起手 式，進一 步 解讀各 個

指 標 所 處狀態 及 月 增 率 (MOM) 、 季 增 率 (QOQ) 、 年 增 率
(YOY) 變化， 還 有組成 該 指 標 之 細部情 形， 都 是分析的重
點。

在考 量 不同的經濟 體 時，要以不同的經濟指 標來詮釋 ， 才
能反應 該國股 市 真 正的 表現 。例如， 大型 經濟 體 與 小型 經濟 體
的 詮釋差異 ， 大型 經濟 體 可能著重 內 需發 展 ，而 小型 經濟 體 可

能著重 國際貿易情 形；或是規 模 相同的經濟 體 ，在不同的發 展
歷 程，所 注 重的經濟指 標也 不一 樣 。例如，在發 展初期 ， GDP
的成 長率 可能是一 個 分析重點， 但隨 著經濟成 長 及規 模益趨龐

大 ，經濟成 長率 不可能 無限 成 長 ，所以分析重點可能要開 始找
尋較 能 即 時反應經濟 現況 的指 標 ，例如 領先 指 標 、工業生產 年