Page 104 - 活用財務報表-企業融資實務案例分析

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（一）瞭解母子公司間的業務與資金往來

若母公司高買子公司供應的原料、商品或財產，或是以較低的售

價將原料、商品或財產銷售給子公司，將使母公司的營業成本或財產
購入價格高估，或是營業收入或出售資產收益低估，造成母公司的獲

利低估，但子公司的盈餘表現卻較佳，這種掏空母公司的作法，將使
母公司投資人權益受損。另外，當母公司有資金需求時，或是當子公

司舉債時，以母公司做保證，也將提高母公司潛在的債務壓力。因
此，必須將母子公司之間的營收、成本、財產交易等財物項目加以抵

銷，以還原母公司集團的經營損益。

（二）掌握子公司的經營績效

若子公司經營績效不佳，將拖累母公司的盈餘表現。分析者可藉
由子公司的經營績效狀況，瞭解母公司是否有其他潛在的經營風險，

是否透過子公司來從事高風險的投資行為，例如藉由子公司買進母公
司股票來進行護盤。

（三）認清母公司的經營重心

若母公司本業已面臨發展瓶頸，可透過子公司的產品或技術支援
而持續成長，或是可透過子公司的盈餘貢獻，讓母公司保有穩定的獲

利來源。將子公司的營運績效納入母公司財報中，即可清楚看出哪一

個子公司提供的營運績效比較好，也可觀看出母公司的營運重心所
在。