Page 95 - 銀行家雜誌第98期
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如下： 額風險，可在企業未來獲利穩定後分享盈餘，
或是將借款額度轉成企業之股權，讓銀行得
一、預售版權融資（Pre-Sale Financing） 到適當的風險溢酬，彌補其早先所承擔的超
以電影預售版權向銀行質押進行融資的方 額風險。
式，在電影產業較發達的歐美國家已有數十年 就電影業者而言，若以未來電影票房收入為
的歷史，其做法之主要內涵大致如下： 基礎，銀行可與製片商協議，當票房達到一定
（一）製片人會製作一個包括劇本、導演及 水準，除原先貸款的利息外，銀行可分享該影
主要演員等內容的電影概要或短片，委由銷售 片獲利之一定比例回饋。
代理人在全球主要且該類影片購片機會高的電
影交易市場進行影片推銷及預售，並就發行地 三、 完 片 擔保 及 財 務 控管 （ Completion
區、時間、各方權利義務進行約定。在發行合 Guarantee & Financial Control）
約中，發行商承諾向製片人支付一定數額的價 從電影的投融資來說，主要風險大致可分為
款獲得影片全部或部分發行權。 製作（即完片或完工）和發行（票房）等兩大
（二）當製片人獲得足夠多的預售版權承諾 風險。由於影視作品從開始製作到作品完成前
後，便可向銀行申請貸款。銀行除會對製片人 都是無形的存在，金融機構本能性地會想避開
所獲得的版權預售合約進行審查外，亦將對製 對尚未完工的無形作品進行投融資，因此影視
片費用及現金流預算進行審查，據此作為確認 作品的資金籌措必定受到侷限。
貸款資金用途及分階段提供貸款的基礎。此 完片擔保是常被用以降低影視製作風險，
外，銀行通常也會就對製片人與發行人進行徵 保證資金提供者所投融 資 的 影 視 作 品 能 依
信調查，一併作為審查評估的依據。 計畫所訂之內容及形式要求，依時程（ o n
（三）銀行會要求製片人與發行商簽署的預 schedule）按預算（on budget）交付。任何
售版權協議作為擔保品，並會要求製片人將其 拖延或財務超支將由完片擔保人來承擔，且當
在影片中享有的所有版權一併質押。 製作無法完成時，還將償還資金提供者所投融
資的資金。
二、夾層融資（Mezzanine Financing） 換言之，完片擔保就是保證一個影視作品能
夾層融資在國外已行之有年，是介於信貸資 夠成功地從劇本變成影片，交付至發行商手
金（credit capital）與權益資本（equity）之間 中，不但能幫助製片人建立良好的風控，並
的融資方式，可視為同時具有債權與股權特點 能強化不熟悉影視製作流程投（融）資者的信
之融資工具。 任。在完片擔保人確實扮演有效率管理者角色
夾層融資的設計精神在於銀行貸款除有基本 並排除完工風險的情況下，對資金的引入具搭
利息收入外，亦能分享借款人未來經營成果與 橋與促進的效果。
報酬。也就是說，為避免因資金短缺或高額利 完片擔保最早出現於1950年代，1980年
息負擔，阻礙企業經營與成長，銀行在企業貸 逐漸流行於歐美，歐美完片擔保制度是保障影
款初期僅要求較低的利率，但銀行所承擔之超 視作品能如期按預算交付給發行商，完工擔保
台灣銀行家2018.2月號 95
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