Page 14 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

在 第 二章 投資 管 理方法的 探討 中，作者 簡單 地介 紹兩 種主要的
主動式投資 管 理方法 ( 大 家 所 熟 悉 的基本分 析 法和 技 術分 析 法 ) 及

主要的 被 動式 管 理方法 ( 大 家 所 熟 悉 的指數 型 基金及 較 少 人知 道 的
資 產類別 基金 ) 。 前 者是 傳統 的選股投資 策略 ，後者是 新興 的不選
股投資 策略 ， 這 四 種主要投資 管 理方法各有 利 弊 。作者 用 現 代 投資
1997
理論及
之 優越 性。 年至 2006 年的 實 際 數 字 資 料 ，來 證明被 動式 管 理方法
在 第 三章 則 探討 投資人常見的投資 行 為 偏誤 ，而 第四 章 中 舉 例

的
」
指出投資人
信
很多投資人所
是
「迷
證明 於市場 平 均 報酬 相 ， 係 因 缺 乏 對 風險 錯誤 的正 的， 確認 並 識與 控 制 。 平 均 報
思
酬低
本書最大的 貢獻 在於， 第五 章 作者建 議 投資人應 採取 的有 效 策
略 組 合為 ： 1. 核 心 策略 …… 將 60% 至 100% 的投資資金 配置 在 核 心
策略 裡 ， 藉由 時間增 加 其 價 值 。此 策略係 採取 被 動式投資 管 理，以
的長期性
礎
來做資
低風險
年資
投資。作者以 及 低 成本方式， 1973 年至 並 2006 根據 學術理論基 料 為 例 ， 比較 多種不 產 配置 同 的投資 組
合後，建 議 使 用 資 產類別 基金的投資 管 理方法，以達到最 高 的年化
報酬 率 ； 2. 戰術 策略 …… 將 1% 至 40% 的投資資金 配置 在戰術 策略
裡 ，以主動式投資 管 理，選 擇單 一股 票 及特 別 資 產 。然而，投資人
一定要有 足 夠的專業知識 去 判斷所選 擇 的投資標的， 並且 要選 擇 與
市場 相關 性 低 的投資 工具 以達到分 散 的 效果 。

在美國 南加卅 大學 商 學 院 教書 30 多年，我經常提 醒 學生要 將
理論作有 效 的應 用 。最 近 幾 年我 擔任 美國 商 業 銀 行 的獨立 董 事， 擁
有 藉由 分 散 投資及 風險 控 制 以達 高 報酬 的 寶貴 實務 經驗。投資人在

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