Page 256 - 信用衍生性金融商品

表 7-2 S&P 的累積違約機率 ( 百分比 ) ， 1981-2002 年

7 6 5 4 3 2 1
0.30 0.20 0.1 0.07 Aaa 0.03 0.00 0.00
1
0.61 0.42 0.28 Aa 0.17 0.08 0.03 0.01
1.19 0.94 0.71 A 0.48 0.30 0.15 0.05
5.33 4.49 3.53 2.58 Baa 1.61 0.96 0.36
20.43 17.99 14.77 1.69 1 8.18 4.49 1.47 Ba
B 38.56 35.37 31.99 27.83 22.19 14.99 6.72
59.46 58.74 56.77 51.25 Caa-C 46.43 40.35 30.95

1.99 1.65 1.29 0.93 0.59 0.34 0.13

31.02 28.35 25.12 21.43 16.86 1.39 1 5.56

9.33 8.52 7.57 6.48 5.12 3.51 1.73

1
15 14 13 12 1 10 8 9
0.92 0.75 Aaa 0.61 0.61 0.61 0.61 0.54 0.47
1.77 1.63 Aa 1.51 1.37 1.20 1.06 0.90 0.77
A 3.46 3.08 2.84 2.60 2.37 2.10 1.78 1.46
12.44 1.28 1 10.22 Baa 9.34 8.48 7.60 6.77 6.10
Ba 32.56 31.70 30.98 28.47 29.76 26.61 24.85 22.63
B 49.57 48.68 47.71 46.92 45.84 44.59 42.09 41.25
Caa-C 64.25 64.25 63.41 63.41 63.41 62.92 61.57 59.85

4.75 4.30 3.95 3.63 3.32 2.99 2.64 2.33

42.05 41.24 39.48 40.40 38.40 36.94 35.24 33.32

10.66
1.27

10.04
13.69 13.17 12.71 12.28 1.81 1
1
(static pool average)

( )

此外，因為 這 些是 累積 的違約率，以 致 於違約率 必 定是 隨 時 間 長 度增加 ，但
不 同 的評等 類別 其違約率 增幅 有相 當 的差 距 。就 Baa 或 BBB 以上（ 含 ）的投資

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