Page 81 - 財富管理小辭典

第貳篇 風險管理篇

對於發行機構具有可 執 行 提前買回權 ，或其他原因而

使債券或衍生性商品 提前到 期，或者投資者可於次 級 市場

贖回 債券或衍生性商品等投資商品，將 存 有 再 投資風險。

當債券投資者進行投資時，對投資標的 報酬 率 均 以當

時債券 報 價的 到 期收益率為主。然而 若 為期 間付息 債券，
將定期 支付 利 息給 投資者，此時投資人將有現金 流入 ，而

這些 現金 流入必須 進行 再 投資； 若 市場利率 下跌 時，則 這

些 利 息 收 入 的 再 投資 報酬 率 就 會 降低 ，造成當時 報酬 率 低

於 先前 預期投資 報酬 率，所以當債券票面利率愈 高且到 期

期 限 愈 長 時，則 再 投資風險也愈大，因此， 如何 在利率 ( 價
格 ) 風險與 再 投資風險 間取得平 衡，是債券投資的 重要決

策 。

當發行 長天 期人 壽 保險 單 時，由於 未 來投資 環境 可能
產生 偏離 保 單 發行時所 設 定的預定利率，此時，市場利率

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