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到，西方對俄國的經濟制裁、金融制裁，已成 出口商將80%外匯收入兌換為盧布所造成，
為「無形的武器」，例如「環球銀行金融電信 「但看交易量其實非常小，盧布反彈可說是
協會」（SWIFT）將俄國7家銀行逐出，讓俄 人為造成」。
國無法參與國際結算系統，對俄國影響很深 他提到，俄國央行其實早有布局，自從
遠，由於打仗要有武器、金流，此舉讓俄國 2014年俄國入侵克里米亞並受到各國制裁

在戰爭費用籌措上將有很大影響，此事件顯 後，俄國央行就已調整外匯準備的比重、開
示「另類的金融戰」很重要，除可能切斷、 始「去美元化」，2018年開始大幅拋售美國
減緩俄國打仗資源，對整體資源配置也有很 公債，使美元資產占外匯準備與黃金比重，
大影響，已使俄羅斯盧布重貶，俄國重整經濟 從43.7%降至21.8%；同時大幅增持人民幣
預計會花很長時間。 與歐元資產，尤其人民幣資產從0.1%驟升至
14.7%，也持續大量購入黃金。
央行副總裁陳南光： 但他認為，俄國有萬全準備，也企圖穩
面對中國威脅須留意3大重點 定盧布匯率，也能賣掉所持歐元債券，再拋
售歐元並買進盧布，但這將會涉及債券經紀

陳南光在專題演講中提 商、託管人、債券集保機構、外匯經紀商和
到，「其實金融 戰 在 全 球 外匯交易代理銀行等金融機構，任何一個環
已存在多年」，此次各國 節受阻，都可產生凍結債券資產的效果，加
針對俄羅斯央行發動的金融 上部分俄國銀行被逐出SWIFT系統後，在跨國
制裁，規模、參與國家都比以 支付上，仍難以借道中國來彌補失去SWIFT的
往擴大；但比起過去曾遭制裁的伊 朗、 缺口。
委內瑞拉、阿富汗等國央行，俄羅斯央行的 陳南光強調，目睹俄國央行受制裁的後

外匯準備與黃金規模相當大，俄國與其他國 果，中國人民銀行為降低自身金融脆弱性，
家央行與國際機構往來更為密切，且近年資 可能進一步評估調整外匯準備的配置；並擴
產組合也已大幅改變，因此，此次各國對俄 大「人民幣跨境支付系統」（C I P S）的對外
羅斯央行制裁的效果及其後續效應，是非常 連結，推動雙邊貿易以人民幣計價與結算，
值得關注的。 以擺脫依賴美元支付與結清算和對S W I F T的
陳南光表示，各國對俄國制裁效果已顯 依賴；以及加速推動數位人民幣並向境外推
現，開始癱瘓俄羅斯央行支撐盧布的能力， 廣使用。
即使俄國實施資本管制、大幅調升利率以遏 台灣面對中國威脅的情況，陳南光更進
制資本外流，但盧布仍重貶，這也引發俄國 一步強調，未來必須留意3大重點，第1，未

民眾對於現金短缺及支付中斷的預期心理， 來幾年中國若發行數位人民幣並擴大應用，
已出現擠兌、通膨惡化等金融動盪。 將對台灣產生外溢效應。第2，中國若要求兩
對於近期盧布反彈，他則分析，主要是 岸貿易使用人民幣計價結算，對台灣的影響
嚴格資本管制與外匯交易限制下，加上強制 性，「雖然目前評估機率不會很高，但不能

48 台灣銀行家2022.5月號

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