Page 19 - 你知道的名言 不知道的金融故事

黃金篇

美國的國際貿易赤字越發嚴重，大家賺到美元後，都來兌換黃
金。大量的黃金外流，美國的黃金儲備被大量消耗。

美元扮演著關鍵通貨的角色，導致美國面臨「特里芬困境

(Triffin Dilemma)」的兩難。 一方面是流動性問題，美國要

確保美元流動性充足，這樣做的關鍵是美國的貿易必須逆差，
在逆差的時候，美國付出美元，拿到貨品，如此在市場上才有

充分的美元流通，國際貿易才順暢，因此，美國必須相對外國

長期貿易逆差，才能提供國際社會足夠的美元，確保充足流

動性；另一方面是美元的穩定性問題，美元必須保持幣值的穩
定，人們才會相信與持有它，穩定的意思是它不能發行太多美

元，這表示美國必須減少支出過多的美元，甚至美國最好是貿

易順差國，即收回一些美元。

「流動性」與「穩定性」這兩個要求彼此矛盾，形成了一
道在經濟學上無法解開的難題，這是由特里芬 (Robert Triffin)

教授發現，因此稱為「特里芬難題」。 面對這樣一個美元發行

數量的難題，美國人會怎麼做呢？

1971 年之前，我們可以說美國人選擇了前者，也就是保證
流動性充足而放棄穩定性。1971 年春天，美國貿易赤字，海外

的美金數量持續上升，其他國家央行持有越來越多的美元，擔心

美國黃金不夠，所以開始要求兌換黃金，伴隨著黃金外流，為美

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