Page 41 - 銀行家雜誌第79期

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美國小型企業投資公司乃純屬由私人部門成立的投資管理基 ༶ᐏлʘᆑί༟͉ᄣ࠽׌f࿁
金，該公司須受制於官方的小型企業管理處（Small Business ׵ʕʃΆุϾԊdѰᄴፄ༟൲
Administration）的直接管轄，及取得合格之營運授權。該公司主
要的營運資金除自有資金外，部分資金乃來自於小型企業管理處擔 ಛԨʔึପ͛೼ࠋɪٙᕘ̮ࠋ
保下所融資的資金。 ዄd࿁׵ʕʃΆุՈϞ޴຅ٙ
在一般夾層融資專案中，放貸專案資金中主要有2/3資金來自於 лਿπίf
小型企業管理處所直接融通的公部門資金，而1/3則來自於小型企
業投資公司本身自有資金。該小型企業投資公司每半年需固定償還 ௰ܝd͟ʮ௅ژה˴ኬ՘п
貸款利息，專案到期時才需償還貸款本金予小型企業管理處。小 ˸Ѱᄴፄ༟˙ࣩ՘пʕʃΆุ
型企業管理處的貸款利率收費標準，一般性直接貸款利率可上達 ᘪ༟dਗ਼ԑ˸௅ʱᏎ໾І̹͟
19%，而另類與股權方案搭配的夾層融資專案其貸款利率則可達
14%。 ఙ຾᏶ʕdڗಂ࿁׵ʕʃΆุ
該小型企業投資公司在夾層融資專案中採取搭配發行優質順位債 ፄ༟ପ͛൴ᕘცӋॹɹٙਪ
券、實物支付（Payment In Kind）方式，讓貸款利息可伴隨本金遞 ᕚdމʕʃΆุٙᐄ༶ءɝਗ
延至次順位貸款到期時方需償還，及股權憑證等方式進行該夾層融
資專案。 ঐf（本文作者為台灣金融研
訓院金融研究所助理研究員）

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