Page 250 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

國際經濟金融變動－名家帶你讀財經
國際經濟金融變動

部則將其認定為匯率操縱國。台灣在這方面的比例並不十

分穩定，自 2001 年以來，有高過 14%，也有低到 0.4% 的，

甚至在 1989 至 1997 年之間，該占比只有三年是微幅正數，

其他年度皆為負數。在 2014 至 2016 年這三年之間，台灣

的該占比分別為 0.4%、1.3% 和 1.5%，皆低於美國財政部

的匯率操縱國之判定指標 2%，反映台灣的經常帳盈餘有

大部分回流到國外，減少官方買匯的壓力。

國際貨幣基金（IMF）在 1973 年建立浮動匯率制度，

期望「市場調整機能」能在外匯市場產生功能，亦即，價

格變動和供需失衡之間有明顯的正向互動關係。惟該制實

施將近半世紀以來，在全球貿易實務中，常見一國的貨幣

升值，但未能對稱地減少其貿易順差，反之，一國的貿易

順差擴大，但未能使其貨幣對應的升值等「市場失靈」的

現象。前者可歸因於在貿易過程中，存在著關稅與非關稅

貿易障礙，而後者則可歸因於在清算過程中，外匯市場出

現官方調節的現象，扭曲原有的市場匯率。

早在 1980 年代初期，美國和日本之間的貿易戰爭，

如火如荼地進行時，美國便認為這種「市場失靈」的現象

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