Page 9 - 翻轉吧！台灣經濟

之手，也證明不均現象還在持續擴大。

這些非常態異象始終未緩解且程度益發嚴重，今年年

初，紐約大學教授魯比尼 (N. Roubini) 遂於《時代》雜誌
撰文，以「新非常態」(new abnormal) 來形容當前全球經

濟。除了談及「新常態」與「新平庸」所指涉的多個持續性

經濟與金融異象之外，亦就通縮陰霾久久不散、各界對零利

率、負利率或量化寬鬆政策等非傳統貨幣政策習以為常，使
主要央行貨幣政策「正常化」變得相當困難，以及金融市場

與經濟基本面的脫鉤情況加劇等，表達極度憂心。

然而，無論是新常態、新平庸、新非常態，抑或 2014

年美國前財政部長桑默斯 (L. Summers) 爰引 1930 年代漢
森 (A. Hansen) 提出的「長期成長停滯」 (secular

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stagnation) ，企圖解釋金融海嘯後的投資不足、內需不振及
低物價等問題，其關注重點或切入角度略有不同，卻都指向

同一個現象，那就是「全球實際經濟成長率低於潛在成長，
且潛在成長率減弱趨勢已然成形」。未來，失去動能的全球

經濟，一旦遭遇較大的外生衝擊，很可能就陷入嚴重衰退。

1 漢森提出的「長期成長停滯」概念認為全球經濟之所以失衡，主要係個人與企
業的邊際儲蓄傾向永久地提高，但邊際投資傾向永久地降低，這讓投資不足且
內需不振變成持續性現象，進而讓低物價與需求不足問題相偕而來。

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