Page 11 - 翻轉吧！台灣經濟

從而削弱了潛在經濟成長率。相對的，一般大眾的生活無法

隨著經濟成長而進步，多數人的實質購買力停滯不前，造成

貧富差距懸殊，並帶來嚴重的階級對立。
同時，金融深化創造出的新金融工具充斥市場，讓民眾

即便面臨所得停滯的牽絆，還是能買進金融資產，加以消費

支出持續成長，債務便不斷膨脹，使社會因金融上癮陷入不

穩定狀態；而全球化又迫使廠商把生產線逐漸外移，導致產
業空洞化及廠商不願意進行實質投資的經濟失衡惡果。

此時，央行貨幣政策本應發揮穩定失衡的關鍵作用，卻

因資本自由移動程度提高，使金融資產價格對匯率的影響大

增，以及有愈來愈多的衍生性金融工具可對外匯波動避險，
導致外匯市場的變化與經濟基本面脫鉤，進而減弱央行貨幣

政策的有效性，穩定經濟的功效自然大打折扣。美國聯準會

於 2004 年 6 月啟動的升息週期難以收效，就是顯例。當時

連續 8 次升息，長天期利率未如歷史常規，隨短期利率調升
而上揚，反倒呈現下跌的怪象，就是因為國際資金經由利差

交易操作流往美國，壓低了美國的長期利率所致。之後，房

市泡沫愈吹愈大，終於引發次貸風暴。

就此看來，過去 40 多年過度奉行新自由主義的政治經
濟運作，帶來全球經濟失衡、所得分配不均、金融上癮及貨

幣政策有效性降低的嚴重後遺症，身為小型開放經濟體的台

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