Page 163 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 5 章 中國金融市場國際化

濟運行效率高乃是推動金融國際化，以至成為國際金融中心的先決
條件。相較於其他國際金融中心，香港的市場經濟高度自由，自由

港經濟對於香港成為國際金融中心具有舉足輕重的影響。此外，國

際金融中心的形成與發展有賴於各種形式的金融交易自由、資本進
出自由、及減少對金融市場的限制與不當干預等政策。

4. 漸進的利率市場化改革與完善的金融市場。有鑒於其他國

家的經驗，中國應該逐步解除利率的管制。例如，韓國在各種利率

結構改革中，依序解除金融市場利率、商業銀行利率、及政策性銀
行利率的管制，亦即在逐步推進利率市場化改革的過程中，應首先

開放與市場緊密結合的部分，以達到穩定開放下的最大成效。此
外，金融與利率市場化的改革需建立在完善的金融市場基礎上，因

此中國須進一步發展其國內的金融市場，以為利率市場化與金融自

由化改革的推進創造一個可靠的環境。

5. 加速匯率制度與資本市場的改革。過去的直接投資政策上
的優惠模式已經無法適應國際資本移動的要求，中國應加速推行資

本市場的改革，以吸引外資持續流入，這除了有助於中國利用外資
發展經濟，更有助於中國金融市場的國際化。

然而，過快的資本市場開放將對開發中國家的金融經濟體系造
成顯著的波動影響，甚至造成經濟危機。例如，韓國為了於 1996

年加入 OECD，被迫接受金融自由化要求，卻也在 1997 年的東南
亞金融危機衝擊下發生了嚴重的經濟危機。因此，中國應採行漸進

式的匯率制度改革，逐步開放資本市場，若驟然改革、開放，恐將

對中國的金融體系造成不利的衝擊。

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