Page 186 - 權證好好玩2－權面出擊

除必須注意標的多空趨勢及基本面外，特別提醒參與除權

息行情的投資人 (權證或現股操作)，若大盤呈多頭走勢時，投
資人可以較積極地參與除權息行情；若大盤高檔振盪，投資人

最好仔細選擇除權息標的及進場時機，不一定要積極參與；如
果大盤行情如同 2008 年金融風暴般地呈現空頭走勢，則不建

議參與除權息行情，因為假設標的證券貼權息，認購權證就會
虧損嚴重。

樂透式策略

相信許多人都有買樂透彩券的經驗，每個投資樂透彩券皆

希望能以 50 元的銅板賭注「一夜致富」的夢想。但是樂透彩
金雖然高得驚人，得獎機率卻是很低。如果投資人用功學習，

投資樂透式權證的中獎機率絕對高於樂透彩券。

何謂樂透型權證呢？樂透型權證的基本條件是價平左右且
天期小於 60 天的權證，此類權證的特徵是標的股價的變動對

權證價格波動的影響甚劇。換言之，就是標的證券股價的漲跌
幅對 Delta 值變動幅度較大。以圖 4-6-1 說明不同到期日的認

購權證其 Delta 值對標的股價漲跌時變化程度為例，若標的證
券股價由 100 元漲到 110 元，剩餘天期 20 天的價平認購權證
的 Delta 由 0.5 升至近 0.9，而剩餘天期 90 天的價平認購權證

的 Delta 由 0.5 升至約 0.7。因此，剩餘天期 20 天的認購權證

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