Page 107 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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（五）景氣循環型股票

景氣循環型股票就是公司的獲利跟著產業景氣的好壞高高
低低，形成明顯的循環性狀態。在景氣好時，獲利亮眼不會一

直持續；在景氣差時，獲利黯淡也不會永遠不變，最明顯的例
子是塑化業，電子業的半導體也是典型的景氣循環股。這類型

的股票必須以股價淨值比來評價，絕不可以在獲利好時以本益
比來評價，否則當景氣轉差時，其獲利數字大幅變化是難以預

估的；景氣循環型股票的股價就是跟隨著其獲利高低而上下波
動，因此，在獲利高峰時其本益比評價無法拉高。

操作景氣循環型股票一定要對其所處產業景氣狀況能有所
掌握，股價也都會走在營收獲利公布之前，無法掌握產業景氣

狀況的投資人，還是要回歸到以技術分析來掌握，注意股價趨
勢的轉變。實例 4-9：1308 亞＊生產低密度聚乙烯 (LDPE) 及

乙烯醋酸乙烯酯樹 (EVA)，其獲利隨著景氣循環波動影響塑化
產品報價而起伏；2008 年產業在谷底時每股盈餘為 1.3 元，隨
著景氣好轉獲利往上跳升，2010、2011 年每股盈餘達 4 元以

上，此時市場忽略其為景氣循環股的本質，以為獲利可以持續
成長，2011 年股價最高為 63.4 元，本益比反映至 15 倍的水

準；不料 2012 年開始景氣由盛而衰，2012、2013 年每股盈餘
僅維持 1-1.5 元之間，股價也由 63.4 元下探至 21.6 元的淨值附

近價位。對操作景氣循環型股票而言，這時候買進等待下一次
景氣榮景時股價上揚，才是投資致勝之道。