Page 48 - 中小企業活用財務報表－提升經營管理績效

公司經營的行業是一樣的，兩家公司的經營利潤率也是一樣

的，每筆資金都可以創造 10%的經營利潤率，在同樣的經營利
潤率之下，因為甲公司只有 100 萬元的資金，其經營利潤率為

10%，所以甲公司創造出 10 萬元的經營利潤；而乙公司有 300
萬元的資金，創造出 30 萬元的經營利潤。同樣自有資金都是

100 萬元，只因乙公司向外舉債，善加利用借來的資金，反而
能創造出更多的利潤。再看看兩家公司創造出來的自有資金獲

利率，甲公司為 10%、乙公司為 30%，乙公司創造出來的自有
資金獲利率是甲公司的三倍，這種利用別人的錢來賺錢就是一
種「槓桿效益」。如果你是投資人，請問你會希望投資哪家公

司？就獲利的角度來看，當然會選擇乙公司，所以現在你還會
認為乙公司有負債是敗家子嗎？

不過，在這裡還是要提醒一下，雖然負債多，並不表示就
是敗家子，但過多的負債的確有其經營風險，如果在景氣不

佳、經營不好的情況下，高度負債就是一種風險，很可能利潤
無法彌補借款的利息，此時是否要借款進行槓桿操作，就必須

要仔細考量。
我們可以再看看一個相反的例子，表 2-6 就是一個在景氣

不佳的狀況下，甲公司在完全沒有借錢經營的前提下虧損了
10%，營業虧損金額為 10 萬元，扣除利息後的損益金額也是-

10 萬元；但乙公司因為借錢經營，經營利潤率同樣為-10%，
但因投入的資金較高，所以實際的營業虧損金額為 30 萬元，
使得自有資金虧損率高達-30%，若把利息因素也考慮進去的

話，虧損率將超過 30%，也就是自有資金中有超過 20%因借款
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