Page 135 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

QE 量化寬鬆 不願面對的真相

FED 推出開放 QE 後，未來市場關注焦點將轉向 FED 何

時會停止 QE3，筆者認為有四項關鍵：
1. 美國景氣改善力道是否能有效調降失業率：FED 這次推
出 QE3 的關鍵在於失業率改善進度太緩慢，因此勞動市

場能否有效改善將是貨幣政策退場的關鍵，所以，未來
仍須關注初領失業金人數的趨勢及非農就業增長。

2. 2013 年美國財政懸崖的衝擊：假使美國經濟成長率能穩
定維持在 FED 認可的長期平均 2.3%至 2.5%以上，則

FED 將會考慮停止 QE3 政策。但必須注意的是，根據美
國國會預算辦公室評估，若 2013 年財政懸崖效應徹底發

揮，將使美國經濟惡化，2013 年底美國失業率將攀升至
9%以上，若此則將迫使 QE3 的期限拉長。而關於財政懸

崖之影響，後文將再論述。
3. 潛在通膨預期是否上升：目前不論 ECB 或 FED 均可肆無

忌憚地推出大規模量化政策，主要關鍵在於通膨因素穩
定，因此未來若經濟出現復甦，加上大量的強力貨幣供
給，將使通膨壓力急遽攀升，若美國核心消費者支出物

價指數年增率超過 2%，則可能會結束 QE3，迫使 FED
緊縮力道加強。

4. 柏南克是否續任 FED 主席：若 2012 年美國總統大選由
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