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主要重點及解讀－展望2012年資本市場五大重點

一、發行體制改革—新股發行要市場各方歸位盡責

“繼續深化發行體制改革，以充分、完整、準確的資訊披露為
中心，強化資本約束、市場約束和誠信約束。完善新股價格形成機
制，改革股票承銷辦法，使新股定價與發行人基本面密切關聯。完

善預先披露和發行審核資訊公開制度，落實和強化保薦機構、律師

和會計師事務所等仲介機構的責任”——郭樹清
 朱從玖在 1 月 9 日舉行的第十六屆 (2012 年度) 中國資本市場上

述論壇上提出，隨著新股發行風險加劇，應研究修改有關辦
法，考慮取消新股網下認購的比例上限限制，通過加大機構投

資者在網下的認購比例，以增加機構在定價時的責任和價格敏
感性。

 監管層提出對 IPO 企業資訊披露監管的加強，從近日已經出臺
的《關於調整預先披露時間等問題的通知》中看出動向。通知

要求，發行人應將預先披露時間提前到回饋意見落實後、初審
會之前，並就審核秩序等相關制度進行完善。

 申銀萬國證券首席分析師桂浩明稱，中國資本市場發展要解決
目前低迷狀況，需要各方面的努力，其中通過發行制度的改革

從源頭上來解決股市上所存在的一個泡沫過大、發行價過高、
投資者利益不能得到保證，企業的重融資、輕回報的一種意

識，為股市的繁榮提供了條件，股市在這方面能夠取得比較大

的進展，投資者的信心自然也會得到提振，市場的走勢也會更
加理性化。