Page 5 - 衍生性金融商品理論與實務

III

自 序

腸病毒與全球金融危機

近幾 年來， 每逢春夏 之交， 台灣 年 輕父母親 的 心 理 壓 力 總是隨 著 腸
病毒疫 情的擴大而 愈 來 愈沉 重， 每 年 總 有多 位稚齡小朋友 失去 寶貴 的生

令人心疼
令人心驚
連
命
衛
手無 ， 策， 似乎身 不已，更 為 父母 的我 們此刻只 的 是 能 無助地向天祈禱 生 主 管機 關 對變 ！ 種 的 病毒 都 束

了
自 2008 年以來， 美 國 次級房貸 對全球金融市場也造成重大傷害， 回
顧這 波金融 危 機的 形 成與 腸病毒 的 肆虐似乎 有 幾許相似 之 處 。 首先 ， 腸
機也
段期
病毒
的
1990
發， 例如 流 行 是 有 週期 初期 性的，國際金融 的 拉丁美 洲金融 危 危 機重傷 是 在一 國金融市場， 間之後 就 會 爆
美
年代
花旗
銀
行 差點 因 此倒閉 ；到了 1998 年 爆 發亞洲金融風暴， 東南 亞國 家 的 許 多銀
行 被 外資以 低廉 價 格 收 購 ， 當時 的投資銀行 JP Morgan 因 涉 入 地域 事務
國
CHASE
過
次貸危 深 也 被 延燒 成全球金融市場風暴的 合 併 ，到今 天只剩 JP 歷程 的 名 而已。從 也 只是歷史演 2006 年 美 進過 爆 發的 中
，
似乎
程
機
的必然而已，而 且 其中經 常 會有衍生性金融商品的 影子 。
第 二 ， 腸病毒流 行 期 間 人 體會自然產生 抗 體，然後 疫 情會逐漸 冷
卻
國際資本市場
東南
亞國
的金融機
後， ， 直 到 病毒 產生變 家 種 後 又再掀 構 起 另 一波 幾乎難 疫 情。 以重 回想 返 亞洲金融風暴之 籌
許
多
與企業
資，因為 放款者學 到 教訓 後變更內 部授信 機制，將 信 用風險做更 嚴格 的
控 管； 變評價 美 國 次級房貸危 式，投資 機也 不 給 評 等 機 構 與投資 構 的報 者帶 告 來 巨 大 省思 ，評 型商品 等 機
等
構
評
構改
單
人
再
作為投資結
憑
模
機