Page 343 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

詢及 建議 。或許有人會認為米勒的 警告 ，是出自一位 象牙塔 的學
者，不 值 得 重 現。但是， 當 主動式管理人 所推崇 的 巴菲特 以及 彼 得

林區都建議 投資人使用被動式管理時， 難 道主 事 者不 需重 新 檢討 及
評估 整個投資策略 嗎？ 此外， 除了 「 統 一 審慎 投資人法 案 」外，美
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國 還 有許多的 立 法與判 例 來 規範受託 管理人 (trustee) 在 從事 投資
時，應

的財務
立
該 足 以做為 如 何盡 公司 到 善良管理人的責任與義務。同時，這些 長 、 政府 基金的管理與 監 理單位、 立 法精神應 法單位
以及任何 幫 助他人管理資產的參考 典範 。
著 名的 耶魯 大學 捐款 基金 Endowment) (The Yale 在其投資策略
(Investment Policy)
架構
預測，投資理論
投資 報酬 與各種資產類別間的 上 明白揭示 相 ：投資管理 很難 所需 的是 科 學與 藝 術， 則
關性是
完全仰賴馬 可維 玆 與 托賓 的投資組合理論。他們的資產 配置 不但 包
含 現金與 充 分分 散 的股 票 及 債券 ，另外在策略性的另類投資
(alternative investments) 上， 還配置 28% 在 房 地產、 石油 、 天然氣
與 森林 地的投資及 19% 在 創 投及合 夥 等 私募 股 權 (private equity) 。

根據 其 2007 年 6 月 30 日公佈 的投資年 報 ，整個基金 總值 為 225 億
美 元 ， 2007 年會 計 年 度 的 報酬 率為 28% ， 20 年來的年 平均 投資 報
酬 率 達到 15.6% ，是一個 結 合學術理論與投資策略的成功 楷 模。

知識 可 改 善人類的生 活 ，但若得 到 新 知識後 ， 卻 無法運用 它 來
改變 自己，使 今日 的我比 昨日 的我更 好 ，那麼 知識 與一 般 的 娛樂 有
何不同 呢？ 此 猶如看 一場 2 小 時的 電影 ，其間的 激情 ，在走出 電影

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例如， 1972 年的 The Uniform Management of Institutional Funds Act 及 1974 年的 The
Employee Retirement Income Sccurity Act 。

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