Page 37 - 銀行授信管理

但 是，業 主 相 信 公司 的利 潤 績效， 將 在以 後幾 年 更 為 增 進 ，因此

未來 每股 所能取 得 的 價 格 將 遠 大於目前所能取 得 者，所以業 主們 暫 時
願 公 開 發行。 而 中 長 期貸款在此 即 可 達 成 兩 種 目的 ： 可以 支 持 廠 商
不
融 通進 一 步 的 擴 充， 又 可 延 至未來 某 一 時 日 才向 公 眾 出 售 股 份 ， 促 使
每股 取 得更有 利的 價 格 。

2. 資本市場暫時不利於股票的發行

公司
證券
再
日
時
發行
一
，在未來
廠
利於 廠 商 雖 準備向一 股 份 ， 般公 眾 出 售公司 的 股票 商建 ， 但 當前的 股價 某 低 落 或 不
議
承
銷
商則會向
予 以 出 售 。若 該公司接 受 此 項 建 議 ，則 需 要資本以融 通 擴 充 計劃 ，在
此 種情 況下，中 長 期貸款便提供 了 答 案 。
3. 租稅利益
假 設某 一 廠 商 正 考慮向 公 眾 出 售 股票或 舉 借中 長 期貸款方 式籌 措
資金，因中 長 期貸款的利 息 支 出 可以 減 稅 ，故在未來收益 相 同下， 舉
借中 長 期貸款 將 可以 較 發行 股票得 到 更 大的 稅 後 利 潤 。
但 是，在決定發行業 主 權 益資本 ( 股票 發行 ) 或 負債 資本 ( 貸款 )
尚
有
籌
時
在下面 借資金 予 以 ， 論 。 其 他 考慮因 素 ，例如 想保 留 公司 的控制 權 等，此 將
討
維持對公司的控制權

4.
借款 廠 商向 公 眾 出 售 股票 ， 乃 相 對 減少原 始 股東 在 公司 的所 有 權

公司
比率。小
面的理由 ： 的業 主兼 管理者，不 願 與外 界 人 士 分 享 其所 有 權 ， 有 下

(1) 情 緒 上，業 主 對 公司 有 強烈的 直 屬 感， 且 不 歡迎 外 界 的 參
與。其 原 因為外 界 參 與 後 ， 必 須 對 他 們 定期報 告 ，及 說 明政
策與決策所 致 。

(2) 不 願 讓 這些 外 界 人 士 得 到一個 或 多個 董事 席 位，甚至以此為

第 2 章 授信對銀行與廠商的功用 27