Page 49 - 翻轉吧！台灣經濟

「台灣公司」為何不受投資人青睞？

捫心自問，假設台灣是家上市公司，你會想買它的股

票嗎？

相信大多數投資人會搖頭，畢竟台灣近年的經濟數據及

社會現況，著實看不到讓人雀躍期待的地方。但如果覺得這
種看法太過直覺，不夠理性與科學，那麼就以諾貝爾經濟學

獎得主托賓 (J. Tobin) 於 1969 年提出的托賓 Q 比率來看看

台灣吧！
所謂的托賓 Q 比率，就是指公司市值對其資產重置成

本的比率。若用金融市場慣用的語言解釋，它的分子就是公

司值多少錢，分母則是指要用多少錢才能買下公司所有的資

產，亦即複製一家公司時所需的花費。而當托賓 Q 比率大
於 1 時，投資會增加；小於 1 時，投資便會減少。

當然，評估一家公司是否有前景，除了看它當下的獲利

多少之外，還會看其資本支出計畫如何。假若一家公司有不

錯的獲利，亦有相對積極的資本支出計畫，市場往往會給予
較高的評價。因為投資計畫讓外界看到企業的願景及未來

性，股價就會應聲上漲。反之，如果一家企業空有不錯的獲

利，資本支出計畫卻過於保守，則代表企業缺乏未來性，股

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