Page 183 - 中小企業財務錦囊

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展、補助縣市政府辦理影音創作人才培育等之獎補助款等。
以高科技產業的融資策略來說，在公司創設階段，亦即在早期

(種子期)，其使用的資金幾乎均為天使基金，公司從親朋好友取得
創業資金，此期間的風險相當高。之後，公司若繼續研發，因其向

銀行融資不易，故應善用政府研發補助及信保基金以取得銀行融
資。然而，因其生命週期不同，使得資金取得來源與用途也不同，

謹歸納如下：

生命週期 資金來源 資金用途
種子期 天使基金、研發補助 股本

研發補助、銀行貸款 (信保
創建期 中短期營運資金、設備等資本性支出
保證)
銀行貸款 ( 信 保保證 ) 、資 股本、設備等資本性支出、中短期營
擴充期
本市場 運資金
股本、設備等資本性支出、中短期營
成熟期 資本市場
運資金

Myers 及 Majluf 於 1984 年即提出融資順位假說，其指出公司
在進行融通投資方案時，其考慮的優先順序為：第一，以公司內部

資金為先，其次為負債融資，最後才考慮外部權益融資。因此，科

技公司管理當局均傾向使用下列順序來籌措企業所需資金，第一是
使用企業內部資金，例如當年獲利之保留盈餘，此因融資尚不易，
故應善用政府研發補助；其次為舉債，應善用信保基金取得銀行融

資；最後再發行新普通股；另 Paul, Whittam 及 Wyper (2007) 則

指出融資順位假說相當適用於中小企業與新創事業，主因是創業者
與投資人之間，可能由於商業機密、事業主導權及投資風險認知差